两融余额突破2.4万亿，月内两家券商提额超两成抢市场（2025/09/25）
2025-09-25两融余额站上2.4万亿元高位之际 ，又有券商宣布对融资类业务提额。
浙商证券最新公告称 ，将公司融资类业务规模由400亿元提高至500亿元 。本月上旬，华林证券也曾调整公司信用业务总规模 ，由62亿元上调至80亿元 。
从构成来看 ，券商信用业务通常包括融资融券 、以自有资金出资的股票质押式回购交易 、约定购回式证券交易及其他信用业务。其中，融资融券业务是核心支柱 。
下半年以来 ，随着A股市场显著回暖 ，融资客加速进场，带动两融余额节节攀升 。中证数据显示 ，截至9月24日 ，两融余额达到2.43万亿元。
在此背景下，拓展两融客户、抢占市场份额已成为券商发力点 。在业内看来，在证券行业佣金费率下行的背景下 ，融资融券等资本中介业务正成为机构转型的着力点 。
“近年来 ，（证券）行业盈利重心已经从传统的通道业务逐步转向资本中介业务。”有中型券商营业部负责人告诉第一财经，目前来看 ，券商两融业务在加速扩大规模的同时 ，也对客户持仓有集中度等作出规定，整体业务风险可控 。
月内2家券商针对融资类业务提额
对于此次调增融资类业务规模 ，浙商证券称 ，是为促进信用业务发展及做好融资类业务规模管控 。目前，相关议案已经公司董事会会议通过。
公告显示 ，今年4月 ，浙商证券曾设定融资类业务规模指标限额为≤400亿元，此次提高至500亿元 ，增幅至少达到25%。
从上半年业务表现看 ，中报显示，截至6月末，浙商证券融资融券余额为237.85亿元 ，较去年年末减少0.48亿元 ，微降0.2%，略低于市场平均水平 ，公司融资融券业务规模的市场份额则提升至1.29% 。
浙商证券还表示 ，上半年，公司持续加强信用业务人才队伍建设 ，拓展融资融券客户来源渠道 ，深化存量客户精细化运营，提升客户活跃度等 。
就在不久前 ，华林证券也做出类似调整。该公司9月10日称 ，经董事会会议通过，公司信用业务总规模上限调整为80亿元 ，同时授权公司经营管理层根据具体情况 ，在上述总规模范围内决定各信用业务的具体规模等 。
这已是华林证券年内第二次调整信用业务额度 。3月底，该公司披露，融资类业务总规模不超过62亿元。如今提高至80亿元 ，增幅近三成 。
华林证券半年报显示 ，上半年，公司信用业务收入8.35亿元 ，较期初同比增长约两成 。另据披露 ，截至6月底，公司融资余额46.36亿元 ，两融业务总体维持担保比例为267.01% ，无自有资金参与的股票质押存量业务，整体业务风险可控。
此外 ，年内调整信用业务规模的券商还有兴业证券 。该公司4月底披露 ，董事会会议审议通过了调整公司信用业务总规模上限的议案，但未披露具体细节 。
从行业情况来看 ，两融业务是券商业绩的重要增长极之一。此前几年 ，受市场利率整体下行等影响，券商两融业务创收能力一度出现下降 。但随着A股市场年内走强，券商信用业务普遍回暖 。
据Wind统计 ，上半年 ，有可比数据的近40家上市券商均实现了融资融券利息收入同比增长。当期该项收入排在前三的是国泰海通 、中信证券 、华泰证券，上半年两融利息收入分别为38.27亿元、36.86亿元和35.09亿元。
两融余额站上2.4万亿高位
券商相继针对信用业务提额 ，折射出两融市场的持续火热 。
中证数据显示 ，截至9月24日，两融余额达到2.43万亿元 ，其中 ，融资余额2.41万亿元 、融券余额169.75亿元 。
机构普遍认为，A股此轮行情始于6月23日。彼时 ，两融余额在1.8万亿元左右 ，8月初突破2万亿元大关，近期更是站上了2.4万亿元高位 ，较行情启动之初增加约6000亿元 。
从月内情况看 ，9月以来，A股市场虽出现震荡调整，但两融余额总体仍维持高位 。其中 ，9月5日至17日 ，两融余额连续9个交易日增加。从单日增加规模看，9月1日 ，两融余额较前一日增加约356亿元 。9月8日和16日 ，该指标均较前一交易日增加逾200亿元 。
参与两融的投资者数量也明显增加。数据显示，截至9月24日 ，融资融券个人投资者数量768.05万名 ，机构投资者约5.01万家，参与交易的投资者数量约50.07万名 。
对比来看 ，据中证数据统计 ，7月1日，融资融券个人投资者数量748.19万名 ，机构投资者约5.09家 ，参与交易的投资者数量约39.93万名 。据此计算，较7月初，当前融资融券个人投资者数量增长约20万名 ，参与交易的投资者数量增长超10万名。
两融余额的变化 ，被视为衡量市场情绪与风险偏好的重要指标 。杠杆资金是否在持续入市，是否将相应放大交易风险？
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示 ，近期 ，两融新开户的同比增速仍远高于上交所新开户的同比增速，融资余额快速攀升 ，也从侧面验证了杠杆资金或是本轮A股市场上涨背后更为重要的推动力 。
他同时表示 ，尽管近期A股市场的每日成交额 、融资余额与每月新增投资者数量均呈现出回暖的态势，但截至目前 ，尚未观察到个人投资者情绪出现过热的迹象。
券商也已对这一重要的资本中介业务加强风险控制。“近年来随着一些风险事件发生 ，券商对两融业务的发展加强了风险控制 。”上述营业部负责人告诉记者，融资融券业务本身有警戒线和平仓线 ，如果发生保证金余额不足以覆盖亏损的情况 ，券商将启动追保程序 。
“融资融券业务对客户持仓有集中度的规定，一般针对高比例持有某一只股票会有严格要求。如果发生风险事件，券商会对客户进行风险警示 ，对于一些高风险个股 ，可能不允许客户融资参与 。”他说 。
记者关注到，部分券商在半年报中提到了相关举措。例如 ，中信建投称 ，公司为两融客户提供有效的市场风险、标的风险预警信息等；华泰证券表示，融资类业务信用风险管理方面 ，公司执行严格的风险客户与风险资产持续监控 、及时化解的管控措施 ，强化动态的逆周期调节机制，建立市场系统性风险监测及应对机制等 。
